寒蝉 Hancic
量化概念 27：过拟合（回测里的好成绩可能是假象）
回测越调越好，实盘却跑不出来。大概率是过拟合。模型把历史噪声当成了规律。样本内/样本外分离、走步测试、参数敏感性检查是基本的防范手段。一个"完美"策略的故事：整体好看，分段一跑就露馅。
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量化概念 26：策略失效（什么时候该停，什么时候该扛）
策略失效分两种：周期性回撤（因子逻辑还在，市场环境不利）和结构性失效（逻辑被套利掉了）。最难的是在事中区分——表面现象完全一样。没有可靠的早期信号能自动判断，能做的是在策略上线前把退出规则定好，情绪平静时写、情绪波动时执行。
量化概念 25：多策略组合（1+1 什么时候大于 2）
多策略组合的核心不是"多"，是"不相关"。两个低相关策略的组合，波动远低于任何单策略。但低相关的前提是底层因子逻辑独立——都是"买涨"的策略，不管名字多不同，相关性不会低。危机时期相关性趋同，平时分散的组合极端时刻可能一起跌。
量化概念 23：信息比率（选股能力的标尺）
信息比率（IR）= 超额收益 ÷ 跟踪误差。和夏普的区别：分子换基准、分母换跟踪误差。衡量主动管理能力——偏离基准的每一单位跟踪误差换来多少超额收益。依赖基准选择、向后看、不区分偏离方向，需配绝对超额收益一起看。
量化概念 22：胜率与盈亏比（策略的赚钱结构）
胜率 = 赚钱频率，盈亏比 = 赚钱幅度，两者相乘才是期望收益。高胜率+低盈亏比（均值回归）和低胜率+高盈亏比（趋势跟踪）都能赚钱，但心理压力和资金要求完全不同。盈亏平衡线：胜率 > 1/(1+盈亏比)。回测时胜率、盈亏比、最大连续亏损一起看，比年化收益更能判断策略"拿不拿得住"。
量化概念 21：索提诺比率（只惩罚下跌的波动）
索提诺比率（Sortino Ratio）= 夏普的"只看下跌"版——大涨不算风险，只有跌才扣分。下行标准差只算低于目标的偏离。适合收益偏斜的策略，和夏普一起看能判断波动来源。但下行样本更少、依然向后看、不看序列，需配最大回撤兜底。
量化概念 20：波动率与标准差（为什么用标准差衡量风险）
标准差衡量收益分布的宽度，分布越宽越不可预测。年化用 √252 法则，和年化收益同口径比较。但标准差不区分涨跌、假设正态分布、向后看——搭配最大回撤看尾部，搭配夏普比率看性价比，才是完整的风险画像。
量化概念 19：收益率与年化（单期到多期，时间加权与资金加权）
收益率是量化里最基础的指标，也是最容易算错的。单期收益直接除，年化用复利连乘（月 2% 年化是 26.8% 不是 24%），多期有资金进出时用时间加权（评价策略）或资金加权 IRR（评价实盘）。回测报告统一用时间加权 + 复利年化，和基金净值口径一致。
量化概念 18：实盘与回测的差距（滑点、成交不了、容量）
回测到实盘的三座山：滑点让成交价变差，涨停跌停停牌让成交不了，容量让大资金买不动——回测里都是"默认不存在"。做法：回测时主动加滑点、打折成交率、估算容量，回测数字减去假设的水分，才是实盘真正能拿到的。
量化概念 17：基准与超额（跑赢谁，比赚了多少更重要）
基准（benchmark）是衡量策略的尺子：策略收益减基准收益才是超额，尺子选错超额全是幻觉。基准要风格匹配、用全收益指数；超额质量看信息比率（IR）——稳定的小超额，胜过碰运气的大超额。跑赢谁，比赚了多少更重要。
